Gayrimenkul Sertifikası Modeli: Toda-Yamamoto Nedensellik Yaklaşımı ile Analizi

Abstract

Bu çalışmada, Borsa İstanbul’da hali hazırda işlem gören ve Park Mavera 3 (PMVR) projesine dayalı olarak ihraç edilen, ilk ve tek Gayrimenkul Sertifikası ile Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları endeksi, BİST100 endeksi, dolar kuru, GYO işlem hacmi ve BIST100 işlem hacmi arasındaki ilişki Toda-Yamamoto nedensellik analiziyle incelenmiştir. Elde edilen bulgulara göre, sertifikanın ilk işlem günü olan 10 Nisan 2017 tarihinden 13 Haziran 2018 tarihine kadar günlük getiri serilerinin kullanıldığı çalışmada gayrimenkul sertifikası ile Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları işlem hacmi arasında, GYO işlem hacminden PMVR Gayrimenkul sertifikasına yönelik tek yönlü ve anlamlı bir nedensellik ilişkisinin varlığı tespit edilirken diğer değişkenler ile anlamlı bir nedensellik ilişkisine rastlanmamıştır. Çalışmada ayrıca, gayrimenkul sertifikası modelinin güçlü ve zayıf yönleri ile fırsatlar ve tehditler değerlendirilmiştir.