İlk Halka Arz Bilmecesi: Türk Sermaye Piyasasından Güncel Bulgular

Abstract

Bu çalışmada Borsa İstanbul’da Ocak 2008-Temmuz 2013 dönemi içerisinde gerçekleşen ilk halka arzlarda kullanılan değerleme yaklaşımları ve söz konusu halka arzlardaki düşük fiyatlandırma olgusu analiz edilmiştir. İlgili dönemde gerçekleşen 61 şirketin ilk halka arz verilerini kapsayan yeni bir veri setiyle yapılan analizler sonucunda, ilk olarak aracı kurumlar tarafından yapılan gerçeğe uygun değer tahminlerinin istatistiksel olarak gerçek piyasa değerinden farklı olduğu tespit edilmiştir. İkinci olarak, söz konusu ilk halka arzlarda birinci işlem günü düşük fiyatlandırma düzeyinin yüzde 8,30 olduğu, düşük fiyatlandırma olgusunu açıklayan tek değişkenin halka arz iskontosu olduğu ve ilk halka arz bilmecesinin Türk sermaye piyasalarında var olduğu sonucuna ulaşılmıştır.